美國必將失去美元本位制特權 美債利率必將大漲

此篇文章為去年(2011年)6月時，小杯綠茶對好友的問題回覆，這些分析與結論現在仍然非常適用，分享給大家。以後還會再把過去小杯綠茶對好友的問題回覆放上來。

三個問題，我的回答如下。

     1.近來亞洲各國央行都有升息的動作，是否為美國QE2政策奏效所致??

     首先，先來說美國在QE2在6/30結束之後，會怎樣。美國執行QE有幾個目的，

(1)在美元利率已經低到零時，經濟仍無起色。藉由印出鈔票產生更多美元，讓美元貶值，間接讓物價上漲，使利率變成負利率，逼迫人民不要抱鈔票，拿出來花掉(因為錢縮水，越早花越賺)，或是拿出來投資(以避免鈔票縮水)。

(2) 還有一個更主要的目的，就是若不QE，沒人會買美國公債了！光是今年，美國的財政赤字就超過2.4兆美元(稅收跟政府花費的差額)，這個差額，美國需要印 出公債來向全世界借。眾所周知，美國這十幾年來，每年的財政赤字差額，印出來的公債，外國買家以中國大陸買最多，但您若仔細分析中國大陸買的金額，您會嚇 一大跳，中國大陸過去十幾年來拼命買美公債，到今天為止，總共也才買了1兆左右的美國公債。聽起來很多，但是光是今年，美國就要再印出去2.4兆的美債， 誰買？中國買這麼多年才買1兆，你光今年就要再發行2.4兆，根本沒人會買。或者應該要這麼講，若這麼多公債想要賣得掉，利率一定要飆得很高很高，用高利 吸引大家買，才會賣得掉。目前3%的十年期美債可能得飆到像是隨時會倒債的16%的希臘公債一樣，才能全部賣掉。

什麼叫QE? QE的英文白話叫做"Monetizing debt"，直譯叫"負債貨幣化"。白話來說就是，美國印鈔票，然後拿那些鈔票跟自己買公債。也就是說，從去年開始，美國自己的公債，最大的買家就是自 己。因為除了自己印鈔票自己買之外，已經沒人可以買，敢買，會買這麼多的公債了。這就等於是美國政府憑空多出2.4兆的鈔票拿出來花。FED說QE2結束 後，也不會立即退場，這是實話，因為不可能退場，若FED把買來的公債全部賣掉，退出QE2，賣出來的公債沒人買，會逼得公債殖利率大幅飆升，美國立刻就 像希臘一樣爆發危機。

所以，美國唯一的路，就是繼續QE。它不但QE2不會結束，他還得要繼續在QE3, QE4, ...,QE無限大。主要原因是他若不QE，公債沒人買。或是讓公債的利率大飆特飆，問題是，讓公債利率大飆，美國的利息支出會大增，這樣美國不是得發行 更多公債來付利息嗎？這樣不是死路一條？美國的財政赤字不但不縮減，還反向擴大。但美國怕全世界知道他還要再QE，所以他會改名字，以後可能是Fuck, BG, GY，反正就是不會再用QE這個字眼，免得世界各國發現你美國還要再印鈔票，可是他不印真的不行，他現在已經無路可退了。

現在 亞洲各國之所以升息，並非是現在經濟很好而升，而是對抗通貨膨脹而升。美國印出的鈔票拿來向亞洲買東西。亞洲各國出口貨物產品到美國，美國沒東西可以出口 我們，只能出口給我們通貨膨脹(鈔票)。於是亞洲通貨膨脹橫行。亞洲各國貨幣升值越少的國家，通貨膨脹越厲害。所以第一嚴重的是越南，因為它的貨幣緊咬住 美元不放，打死不升值，所以他的通膨率已經爆表，來到17%。中國大陸第二名，人民幣小幅升值，所以通膨率9%，南韓第三名，他升值幅度比台幣小，通膨率 4以上。台灣通膨率最低，大約2%，因為台幣升值最多。


     2.升息後，有觀察到黃金等商品有回檔的跡象。升息效應能持續多久??

升 息這件事，對黃金來說，短期是不利。但若通貨膨脹不減少，繼續加速，則升息趕不上通膨，黃金會更加速大漲。以亞洲各國央行來說，升息是不可能超過通貨膨脹 率的，也就是說，為怕扼殺經濟發展，亞洲央行都是太寬鬆，也不可能下重手。因為一但下重手，利率大升，則股市、房市大跌、經濟整個會收縮起來。

所 以與其說升息不利黃金，不如說升息更加確定了通貨膨脹存在，且在增加的事實，這樣的事實，會讓黃金一路上漲。因為通貨膨脹增加的速度會快過央行升息的速 度。美國在1970年從利率2%不斷地升息，升到利率到1980年達鄧19%`，你眼睛沒看錯，利率可以高到19%(跟信用卡利息一樣誇張)，但你知道 嗎？1970年到1980年就是黃金的大多頭，從每盎司50漲到850，利率上升了快十倍，結果黃金漲了超過十倍。這就是明證，證明利率上升只是通貨膨脹 的落後指標，通貨膨脹先來，利率上升，黃金短期下跌，但通貨膨脹來更多，黃金漲更多回去。


     3.美國經濟是否有像預期的，它穩定的正向成長? 你的看法??

美 國經濟若想真正得到解脫，它需要放手讓利率浮動，但這會無可避免得使利率狂升大漲，這意謂政府得緊縮開支，人民得停止借錢消費，開始儲蓄。但若做這些事 情，全部都是緊縮，政府停止花錢表示消費減少，停止印鈔票買公債表示公債利率往上大增，利息支出增加，可以花的錢會更少，經濟會更衰退。人民停止借錢花表 示人民花費也會減少。也就是說，對美國經濟長遠來看，真正的復甦其實是放手讓美國大收縮。政府減少花錢，減少借錢，人民減少花費，減少借錢，停止蓋新房 子，這樣才能讓舊房子消化掉，增加儲蓄，這樣才能讓以後有更多錢投資。雖然這良藥很苦，但是對身體有益。但這樣會帶來無可避免的大衰退。(大收縮即花費大 減，借錢大減，消化存貨，不生產新的產品，但這會讓儲蓄增加，負債減少，儲蓄多起來，負債利息少付，這樣以後才會有錢投資，有錢投資才會生產更多，生產更 多才會向大陸減少進口，才會向全世界增加出口，這才會讓經濟真正的好起來，但要讓這一切成真，現在會產生無可避免的大衰退啊！而且可能會衰退很久很久)。

不 幸的是，歐巴馬敢這樣玩嗎？這樣玩雖然十年後美國經濟會好起來，但在這過程中的痛苦絕對會比1929經濟大恐慌的時候還要更慘！因為先前的兩次泡沫(網路 股，房屋)的爛帳以前都還沒清還沒還，現在卻還新增QE1, QE2美鈔美債的泡沫。三個泡沫一起來，一起來還債，美國會受到前所未有的重創。而且您叫美國怎麼縮減開支? 美國現在這麼多戰爭再打，說撤就撤嗎？若美國經濟因為政府不花錢了，不借錢了，不印鈔票了導致大幅衰退，歐巴馬你明年還要選嗎？你跟美國人民說，我們這樣 做，是為了美國經濟的長遠著想，十年後你們會感謝我，誰會理會他？大家絕對罵他罵到死。

所以，歐巴馬唯一的路，就是拖時間。三個泡沫一定 會破，他也知道會破，但他就是不要它破，Alan Greenspan拖時間，Ben Bernanke拖時間，不論誰當FED chairman都一樣，都只管把危機盡全力往後拖，拖越久越好。儘量拖。至少拖到下一任總統當選，然後再拖到下一任去，這樣就沒他的事。希臘問題影響世 界不大，全世界，全亞洲的問題，其實都是在美國身上。價格機能會反撲，市場力量會反撲，只是我不知到哪一天會爆發而已。六個月以前，也沒人說希臘會爆，怎 麼一夕之間就變成希臘爆成這麼慘了?美國也是一樣，我確定美國這幾年內很快就會爆，只是我不知道到底確切是哪天爆而已，我只知道，越晚爆，美國會爆越慘！ 像希臘這樣虧個500億美元就不行了，反而是好事，代表他要還就是500億美元而已。美國的話，今年光是財政赤字又要多2.4兆，它現在已經進退兩難，越 晚爆，對歐巴馬來說是幸運，但對美國人來說、對全世界來說，都是悲劇了。這讓美國人越晚開始認真儲蓄、降低開銷、認真生產。讓全世界光收美鈔美債借據，就 可以補貼美國的貿易消費赤字、政府財政赤字繼續下去！

結論: QE3遲早會改名字捲土重來，美國除了QE以外，沒別條路了，就是以QE拖時間而已！股票逢高適時找機會最好都出脫改抱黃金白銀。美國的美元本位制特權遲早會消失，美元的地位遲早會崩潰，美債的利率遲早會大漲，It’s a question of when。


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